AI Capex Demand Signals · 长期监测仪表盘

一、三大核心指标（每周更新）

指标 1：OpenRouter Weekly Token Usage

含义：全球开发者通过 OpenRouter API 调用的所有 LLM token 消费总量·当前最干净的"AI 实际用量"高频代理

数据源: - 第一选：[openrouter.ai/rankings](https://openrouter.ai/rankings)（直接看·权威） - 第二选：[OpenRouter "State of AI" PDF](https://openrouter.ai/state-of-ai)（季度回测） - 第三选：[MacroMicro Chart 148532](https://en.macromicro.me/charts/148532/world-openrouter-token-usage)（看趋势曲线·数字会有 1-5% 偏差） - 学术对照：[Fradkin "The Emerging Market for Intelligence" (2025-12)](https://andreyfradkin.com/assets/LLM_Demand_12_12_2025.pdf)

历史观测:

| 时点 | Weekly Token (T) | YoY 增速 | 备注 | |------|------------------|---------|------| | 2024-Q4 | ~0.3T | – | ChatGPT 后约 2 年 | | 2025-04 | ~5T | – | OpenRouter "State of AI" 基期 | | 2025-07 | ~9.7T | – | Google 单月 token 量 | | 2025-12 | 13.95T（峰值） | – | OpenRouter 报告披露 | | 2026-01 初 | ~6-7T baseline | – | （用户引用 6.4T） | | 2026-02 月度 | ~30T+ | – | MiniMax M2.5 单家 4.55T / 月 | | 2026-03 中 | ~22.7T（用户引用） | – | 待官方核实 | | 2026-03/30-04/05 | 27T（中国模型 12.96T） | – | OpenRouter 直接披露 | | 2026-04 当前 | "over 20T weekly" | ~4× | 当前最新 |

阈值监控:

| 信号 | 含义 | |------|------| | <15T 周·连续 4 周 | 需求侧降温（黄线·重新评估 capex 合理性） | | 15-30T 周 | 健康增长（当前区间） | | >30T 周·持续 | 算力供给紧张加剧（黄线） | | >50T 周 | 极端紧张（红线·hyperscaler capex 加速合理） |

月度可加总粗算：用 OpenRouter 月度 ranking 加 top 30 模型 → vs MacroMicro 月度数·差异 <5% 视为一致

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指标 2：METR Time Horizon（前沿模型 50% 任务时长）

含义：当前最强 LLM 能以 50% 成功率独立完成的任务时长（按人类专家完成时长衡量）·当前最权威的"AI 能力曲线"测量

数据源: - 第一选：[metr.org/time-horizons](https://metr.org/time-horizons/)（实时仪表盘） - 第二选：[METR 论文 (2025-03)](https://metr.org/blog/2025-03-19-measuring-ai-ability-to-complete-long-tasks/)（方法论） - 第三选：[Epoch AI METR Time Horizons mirror](https://epoch.ai/benchmarks/metr-time-horizons) - 估算补充：[EA Forum: Estimating METR Time Horizons (Claude Opus 4.6 / GPT-5.3 Codex)](https://forum.effectivealtruism.org/posts/vxEWdn7ni4QEwEdE8/)

模型时间线:

| 模型 | 发布 | 50% Time Horizon | 来源 | |------|------|------------------|------| | GPT-3 | 2020-06 | <1 分钟 | METR 论文 | | Claude 3.5 Sonnet | 2024-06 | ~20 分钟 | METR 论文 | | Claude 3.7 Sonnet | 2025-03 | ~1 小时（baseline） | METR 论文 | | Claude Opus 4.5 | 2025-12 | ~4 小时 49 分（CI 1h49m-20h25m） | LessWrong 实测 | | Claude Opus 4.6 | 2026-02 | ~8.7-9.2 小时 | EA Forum 估算 | | GPT-5.3 Codex (xhigh) | 2026-02 | ~8.25-8.8 小时 | 同上 | | Gemini 3.1 Pro | 2026-04-15 | ~11 小时 ← 当前 SOTA | METR 仪表盘 | | GPT-5.4 | 2026-04-10 | 待估 | METR 仪表盘 |

理论 vs 实测对照:

| 时点 | 7M 翻倍曲线预测 | 实测 SOTA | 超前倍数 | |------|----------------|-----------|---------| | 2025-03 | 1.0h | 1.0h | 1.0× | | 2025-10 | 2.0h | – | – | | 2026-04 | ~3.5h | ~11h | ~3× | | 2026-12 | 8.0h | 待观察 | – | | 2030 | ~167h（≈ 1 工作月） | – | – |

阈值监控:

| 信号 | 含义 | |------|------| | 翻倍周期回到 7-8 月 | 趋势回归常态 | | 翻倍周期持续 5-6 月 | 当前状态·能力加速中 | | 翻倍周期 ≤4 月 | super-exponential 确认（红线·支持 AGI bull case） | | Frontier 模型 ≥15 小时 | 用户 narrative 中的 milestone·支持非线性跃升论 | | Frontier 模型 ≥40 小时（1 工作周） | Briggs PDV $8T 框架核心兑现 |

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指标 3：API Rate Limit 信号

含义：Anthropic / OpenAI / 其他 frontier API 的供给紧张程度·最早期的"需求 > 供给"实时信号

数据源: - [r/ClaudeAI](https://www.reddit.com/r/ClaudeAI/) - Anthropic 用户社区 - [r/OpenAI](https://www.reddit.com/r/OpenAI/) - OpenAI 用户社区 - X 搜索: [`"rate limit" Anthropic`](https://twitter.com/search?q=%22rate+limit%22+anthropic) / [`"rate limit" OpenAI`](https://twitter.com/search?q=%22rate+limit%22+OpenAI) - 官方 status pages: [status.anthropic.com](https://status.anthropic.com) / [status.openai.com](https://status.openai.com)

历史事件（待持续补充）:

| 时点 | 事件 | 持续时间 | 影响 | |------|------|---------|------| | 2025-Q4 | Claude Sonnet 4.5 发布后 enterprise tier rate limit 收紧 | 数周 | 中 | | 2026-01 | Anthropic 调整 Claude Opus / Sonnet API quota（API 价格未变·限制并发） | 持续 | 高 | | 2026-02 | OpenAI GPT-5.3 推出后 plus 订阅 rate limit 投诉激增 | 间歇 | 中 | | 2026-Q1 | Cursor / Cline 等 IDE 用户报告 Claude Code 12h 跑单频繁中断 | 持续 | 中 |

阈值监控:

| 信号 | 含义 | |------|------| | 主要 API 月内出现 >3 次 rate limit 收紧公告 | 算力供给确实紧张（黄线） | | Anthropic / OpenAI 公开宣布"capacity constrained" | 红线·明确确认供给跟不上 | | API 价格上涨（unit price） | 双 confirm·需求 > 供给 |

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二、扩展指标（与 #21 监测仪表盘的衔接）

| # | 指标 | 类别 | 当前值（2026-04） | 完整定义见 | |---|------|------|-------------------|-----------| | 1 | NVDA 数据中心收入 YoY | 金融 | +60% | [#21](21_Sequoia_600B_Capex_Revenue_Framework.md) §5.1 | | 2 | Hyperscaler capex/OCF | 金融 | ~80%（接近黄线） | 同上 | | 3 | OpenAI + Anthropic 合计 ARR | 金融 | $55B | 同上 | | 4 | NVDA gross margin | 金融 | ~75% | 同上 | | 5 | Hyperscaler IG bond 月发行 | 信用 | $10-25B/月 | 同上 | | 6 | GPU 二手价（H100/H200） | 物理 | ~$22-25k vs 新 $30k | 同上 | | 7 | AI 数据中心利用率 | 物理 | ~80% 可观测 | 同上 | | 8 | 循环交易累计金额 | 信用 | ~$500B | 同上 | | 9 | OpenRouter weekly tokens | 物理 | ~22-27T | 本文件 | | 10 | METR time horizon (SOTA) | 能力 | ~11h (Gemini 3.1 Pro) | 本文件 | | 11 | API rate limit 频率 | 物理 | 持续紧张 | 本文件 |

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三、综合判定矩阵

当前状态（2026-04-26）

| 维度 | 金融指标（#21） | 物理 / 能力指标（本文件） | 综合 | |------|----------------|--------------------------|------| | 信号强度 | 接近黄线（capex/OCF 80%） | 强 bull（token+能力都加速） | 混合 | | 主导通道 | 信用紧张待显形 | 需求超预期·能力超预期 | 二者拉锯 | | 判定 | 观察区·偏中性 | 支持 capex 继续 | 不矛盾 |

"Bull case 确认"组合阈值

满足以下任意 2 个 → 升级 capex bull 立场： - 指标 9 周 token >50T 持续 - 指标 10 SOTA ≥15h - 指标 11 API 价格上涨

"Bear case 确认"组合阈值

满足以下任意 2 个 → 升级 capex bear 立场： - 指标 9 周 token <15T 连续 4 周 - 指标 10 翻倍周期 >9 月（明显减速） - 指标 11 API 价格下降 + rate limit 解除（供给过剩信号）

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四、更新流程建议

月度自动更新 checklist

每月 1 日做一次：

[ ] OpenRouter rankings 截图 → 更新指标 1 历史表
[ ] METR 仪表盘检查 → 更新指标 2 模型时间线
[ ] r/ClaudeAI + r/OpenAI 月度搜索 "rate limit" → 更新指标 3 历史事件
[ ] 重新评估综合判定矩阵
[ ] 如有阈值穿越·在 #21 报告 §5.4 触发硬事件清单中标记

季度交叉验证

每季度做一次：

[ ] OpenRouter "State of AI" 报告（如有更新）vs 本文件月度加总 → 校准
[ ] METR 论文（如有更新）vs 实测时间线 → 校准翻倍周期
[ ] 与 GS Briggs $8T 框架对照·更新 #23 文件

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五、关键 caveat

1. 三个指标都不是 capex 本身的指标 —— 它们是"capex 是否合理"的底层验证·不能替代金融指标 2. OpenRouter 不代表全部 AI 调用 —— Microsoft Copilot / ChatGPT 内部调用 / 直接 API 都不经过 OpenRouter·真实需求是 OpenRouter 数字的 5-10× 3. METR 测的是"复杂任务" 50% 成功率 —— 与"经济价值实际兑现"是两件事·MIT 95% zero return 仍可能成立 4. API rate limit 既可能是需求强也可能是供给弱 —— 单独看会误判·必须与 OpenRouter token 数据交叉验证 5. 本文件不替代股价 / 估值监控 —— 物理需求强不等于股票要涨·Cembalest "应用层股价不涨"反例存在

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六、引用与链接

主要数据源: - [OpenRouter Rankings (实时)](https://openrouter.ai/rankings) - [OpenRouter "State of AI" 2025 (PDF)](https://openrouter.ai/state-of-ai) - [METR Time Horizons (仪表盘)](https://metr.org/time-horizons/) - [METR 原论文 (2025-03)](https://metr.org/blog/2025-03-19-measuring-ai-ability-to-complete-long-tasks/) - [MacroMicro Chart 148532](https://en.macromicro.me/charts/148532/world-openrouter-token-usage)

学术 / 第三方: - [Andrey Fradkin · The Emerging Market for Intelligence (Boston U, 2025-12)](https://andreyfradkin.com/assets/LLM_Demand_12_12_2025.pdf) - [a16z · State of AI (基于 OpenRouter 100T study)](https://a16z.com/state-of-ai/) - [arXiv: State of AI · 100 Trillion Token Study](https://arxiv.org/abs/2601.10088) - [LessWrong · Claude Opus 4.5 时间视野估算](https://www.lesswrong.com/posts/q5ejXr4CRuPxkgzJD/claude-opus-4-5-achieves-50-time-horizon-of-around-4-hrs-49) - [EA Forum · Claude Opus 4.6 + GPT-5.3 Codex 时间视野估算](https://forum.effectivealtruism.org/posts/vxEWdn7ni4QEwEdE8/)

关联本仓库报告: - [21_Sequoia_600B_Capex_Revenue_Framework.md](21_Sequoia_600B_Capex_Revenue_Framework.md) — 8 个金融指标（互补） - [22_JPM_Cembalest_Smothering_Heights_Deep_Read.md](22_JPM_Cembalest_Smothering_Heights_Deep_Read.md) — Cembalest 5B 用户思想实验（待本文件验证） - [23_GS_Briggs_AI_Spending_Boom_Deep_Read.md](23_GS_Briggs_AI_Spending_Boom_Deep_Read.md) — Briggs $8T PDV 的需求侧假设（待本文件验证）